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易富贤:老龄化是中国经济下行的核心原因

——据人口结构估算2019年和远期的经济增长率
选择字号:   本文共阅读 5055 次 更新皇冠亚洲官网:2019-03-07 23:23:29

进入专题: 人口老龄化  

易富贤  

  

   2012年以来中国的经济不断下行,很多人聚焦于经济政策,其实核心原因是人口老化。

  

一、以日本为例,看人口结构对经济的影响


   人口(生产、消费、创新)是影响经济发展的决定性因素。年轻人越多,创新活力就越强,所以中位年龄反映了一个经济的创新活力,影响着技术进步率,从而影响了经济的潜在增长率。劳动力是经济的动力,老年化则是阻力,老年抚养比是指100个20-64岁劳动力所要负担的65+岁的老人数,与经济增长率直线强负相关。老龄化指数是指100个0-14岁儿童对应的65+岁老人数,数字越高说明老龄化越严重。

  

   本文的国际人口数据,过去的是采纳各地区官方公布数据,未来的是将联合国《世界人口展望-2017》中、低方案平均。中国未来的人口数据则是假设通过鼓励生育,将生育率稳定在1.2。经济数据来自世界银行。

  

   1947年日本的中位年龄只有22岁,而美国为30岁。青年日本追赶中年美国,1947-1973年、1974-1991年日本的GDP分别年均增长9.0%、4.0%,美国年均只增长3.9%、2.8%。在1990年前后,日本的经济如“日”中天(就像2012年前的中国)。

  

   但是1992年日本经济开始“日”薄西山。很多经济学家为是经济政策失误,是周期性的衰退。但哪有二十多年还走不出来的周期?有人将日本的衰退归罪于1985年的“广场协议”(今后也会有人将中国经济下行归因于中美贸易战);但事实上日本GDP在协议签署前6年年均增长3.9%,在后6年年均增长4.7%。

  

皇冠亚洲官网   其实日本是无“人”为力了。日本的生育率(妇女人均生孩子数)在1951年开始低于美国,1951-2017年平均只有1.77,美国是2.33。日本的人口快速老化,中位年龄、老龄化指数、65+岁老人比例、老年抚养比分别在1967年、1988年、1992年、1993年开始超过美国,人均GDP增速也在1992年开始低于美国和世界平均水平。2017年日本的中位年龄高达48岁,美国只有38岁。1992-2017年日本GDP年均只增长0.9%,而美国则增长2.5%。从1994年到2017年,日本的经济占全球比例从17.7%降到6.0%,相当于美国的比例从67%降到25%。

  

   年轻劳动力减少导致制造业补员不足,从事工业的劳动力占总劳动力的比例从1992年的35%降至2018年的25%,2018年从事工业的劳动力数量比1992年下降了27%,并且结构老化,生产和创新能力都下降,从而使得制造业出口占全球比例从1993年的12.5%下降到2017年的4.8%,全球500强企业中的日企从1992年的149家减少到2018年的52家。

  

   老人增加会导致储蓄率下降和投资来源减少,劳动力减少则会导致投资回报率下降,这样投资率也必然降低。日本的国内储蓄率、投资率分别从1991年的36%、34%降至2016年的25%、24%。

  

   年轻劳动力减少导致经济减速和财经收入减少,老人增加使得医疗、社保等开销增加,从而增加政府债务,然后通过税收增加企业和家庭的负担。比如日本用于医疗的公共支出占GDP比例从1990年的4.4%增加到2014年的8.6%,用于退休金的公共支出占GDP的比例从1991年的4.9%增加到2013年的10.2%,政府债务占GDP比例从1991年的63%提高到2016年的236%。日本政府为了鼓励生育,只好在2014 年将消费税率从5%提高至8%,2019年再提高到10%;但是提高税率,会降低经济活力和养育能力。

  

   2030年、2050年日本的中位年龄将高达52岁、55岁,美国则只有40岁、44岁;日本的65+岁老人比例将高达31%、38%,美国只有21%、23%。今后日本经济将“日”暮途穷。

  

二、低生育率陷阱比中等收入陷阱更可怕


   中国台湾、韩国凭借年轻的人口结构,与美国的人均GDP差距不断缩小,但是生育率分别在1986年、1984年开始低于美国,1985-2017年平均只有1.43、1.38,而美国则还有1.97。中位年龄、老龄化指数、65+岁老人比例、老年抚养比开始超过美国的皇冠亚洲官网,台湾分别是2010年、2009年、2022年、2028年,韩国分别是2009年、2009年、2023年、2027年;达到日本1992年的皇冠亚洲官网,台湾分别是2012年、2013年、2016年、2017年,韩国分别是2010年、2012年、2015年、2017年。台、韩已经开始陷入日本1992年后那样的经济困境。2012-2017年台、韩的年均GDP增长率分别只有2.3%、2.9%,只略高于美国的2.2%,2018年则都低于美国,预计几年后人均GDP增速也将低于美国。

  

   由于人口结构比美国老,经济活力低于美国,人均GDP相当于美国的比例,日本从1995年的151%降至2017年的65%,意大利从1992年的91%降至2017年的54%,希腊从2009年的63%降至2017年的31%。1960年台、韩的人均GDP都只相当于美国的5%,2011年分别增至42%、48%,然后徘徊不前;由于人口结构即将全面恶化于美国,今后人均GDP可能将降至美国的30%以下。跨过了中等收入陷阱的日、台、韩,由于深陷低生育率陷阱,可能将重陷中等收入陷阱。

  

   中国大陆由于计划生育,生育率在1991年就开始低于更替水平和美国,1991-2016年中国平均只有1.39,而美国却有1.99。中国的中位年龄、老龄化指数、65+岁老人比例、老年抚养比分别在2014年、2020年、2033年、2036年开始超过美国,分别在2015年、2017年、2021年、2023年达到日本1992年的水平。

  

   也就是说,中国目前的年龄结构非常类似于日本1992年。中国的国内储蓄率也从2010年的52%降至2017年的47%,投资率从2013年的47%降至2017年的44%,地方债务开始增加。20-49岁的劳动力在2013年开始负增长,从事工业的劳动力占总劳动力的比例从2010年的30%降至2018年的26%,2018年从事工业的劳动力数量比2010年下降了12%,并且结构老化,导致实体经济萎缩,制造业出口占全球比例从2015年的18.8%下降到2017年的16.6%,可能还将继续下降。

  

三、从年龄结构看2019年全国和各省的经济增长


   比较日本、中国台湾、韩国的人口结构和经济增长率,发现随着中位年龄、60+岁老人比例、老龄化指数的提高,经济增长率直线下降,呈强相关。本文截取日、台、韩的年龄结构与2016-2019年中国各省类似的年份的数据,合并为“三地区”。

  

   中国大陆由于劳动力流动,又进行了财经转移支付、养老金全国统筹等,降低了老龄化对区域经济的影响,但是2016-2018年的各省的中位年龄、60+岁老人比例、老龄化指数仍与这三年的平均GDP增长率呈中等程度的相关。

  

日本、中国台湾、韩国以及中国大陆各省人口结构与GDP增长率

根据年龄结构估算2019年的GDP增长率(%)

  

   比如,根据全国2016-2018年这三年的人口参数,以“三地区”的中位年龄、60+岁老人比例、老龄化指数与GDP增长率的相关性公式,分别推算GDP增长率为2.67%、3.33%、2.90%,平均为2.97%(推测),但是“公布”数据却为6.73%,是“推测”的2.27倍,原因有四:第一,出台了有效的经济政策,减缓了老龄化对经济的冲击。第二,还有后发优势。第三,有人口规模优势。第四,各省的统计方法有异。

  

   用同样的方法,发现2008-2015年全国的“公布/推测”分别为1.91、1.93、2.29、2.14、1.86、1.95、1.95、1.99,平均为2.00,而2016年、2017年、2018年却增加到2.08、2.32、2.43,可能是因为出台了更有效的经济政策。如果“公布/推测”也为2.00,那么2016年、2017年、2018年的GDP增长率只应为6.4%、6.0%、5.4%。

  

   人口并非经济发展的充分条件,基础设施、区位、交通、自然条件、资源、创新能力等“非人口因素”也影响经济增长,因此各省的“公布/推测”差别很大。

  

皇冠亚洲官网   2017年东北的60+岁老人比例、老龄化指数、中位年龄在全世界仅低于日本、意大利、德国、葡萄牙,这四国2013-2017年的年均GDP增长率分别只有1.28%、0.34%、1.67%、1.18%。东北的产业结构和创新水平远不如这四国,经济增长率却还如此亮丽,可能因为:第一,经济的全国调剂缓解了老龄化对东北经济的影响;第二,振兴东北政策奏效;第三,经济数据被高估,比如中纪委公布的报告中曾提到“一个时期辽宁全省普遍存在经济数据造假问题”。

  

   广东的“公布/推测”只有1.48,原因可能有三:第一,经济的全国调剂稀释了广东的经济优势;第二,外来劳动力多,将工资寄回老家,贡献了家乡的内需和经济;第三,经济数据被低估。

  

上表的右侧是根据2019年的中位年龄、60+岁老人比例、老龄化指数,(点击此处阅读下一页)

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